Аналитики Applied Economics Research Centre (AERC) пересмотрели прогноз по курсу тенге в сторону большего обесценения. Ухудшили прогноз по инфляции , рубль укрепится к тенге, а цены на нефть будут падать. Также аналитики улучшили ожидания по росту ВВП. Об этом говорится в ежеквартальном Макроэкономическом обзоре AERC за июль 2025 года.

Каким будет курс тенге

AERC прогнозирует средний курс USD/KZT в 2025 году на уровне $517,4 тенге. В текущем обзоре прогноз обменного курса на 2025 год пересмотрен в сторону большего ослабления тенге по сравнению с апрельским прогнозом (ранее – 512,8 тенге) из-за снижения ожидаемой цены на нефть.

Вчера, 30 июля, доллар доходил на KASE до 550 тенге. После этого Нацбанк вмешался в торги и провел валютные интервенции. После этого доллар стал торговаться по 543 тенге.

Прогноз по инфляции ухудшен

Причиной ухудшения прогноза по среднегодовой потребительской инфляции стал обменный курс USD/KZT, а также продовольственная инфляция в мире. Так, показатель ожидается на уровне 11%, а в предыдущем прогнозе ожидалось 9,8%.

По данным Бюро национальной статистики, на 1 июля уровень инфляции в Казахстане достиг 11,8%, увеличившись с 11,3% в мае. С начала года рост цен ускорился на 2,4 процентных пункта по сравнению с 8,9% на январь. В июне цены выросли на 0,8% за месяц, что ниже майского показателя в 0,9%.

Цены на нефть ожидаются ниже, чем прогнозировалось ранее

В базовом сценарии AERC среднегодовая цена на нефть Brent в 2025 году ожидается на уровне $72,5 за баррель, что на $2,1 ниже, чем в апрельском обзоре (ранее – $74,6).

По данным на время публикации заметки, цена октябрьского фьючерса на нефть марки Brent снижается до $72,32 за баррель.

Оценка по росту ВВП улучшена

Как говорится в обзоре, темпы роста реального экспорта в 2025 году составят в среднем 4,3% (г/г), что соответствует апрельскому прогнозу. Несмотря на снижение предпосылки по цене на нефть, эффект компенсируется ростом ожидаемого объёма добычи нефти в Казахстане. Прогноз роста реального импорта в 2025 году слегка повышен с 8,6% (г/г) в апрельском обзоре до 8,8% (г/г) из-за ожидаемого увеличения спроса домохозяйств и инвестиционного спроса компаний.

С учетом этих факторов реальный ВВП Казахстана, согласно модели спроса, вырастет в 2025 году на 4,9% (г/г). Это выше апрельского прогноза (4,5%), что обусловлено пересмотром ожиданий по потребительскому спросу домохозяйств и валовому накоплению основного капитала.

ВВП Казахстана за период с января по июнь 2025 года вырос на 6,2%.